Van start-up tot exit: Waarom bedrijfswaardering onmisbaar is
Costas Constantinou, partner bij Valuation Advisory van Oaklins Netherlands bespreekt waarom waardering een fundamenteel onderdeel van elke bedrijfsstrategie is en een cruciale rol speelt bij het aantrekken van kapitaal, strategische samenwerkingen en exits.
Waarom is het belangrijk om de waarde van uw bedrijf te kennen?
Stel u voor dat u jarenlang uw bedrijf heeft opgebouwd, om het vervolgens ver onder de werkelijke waarde te verkopen. Dit gebeurt vaker dan u denkt, simpelweg omdat ondernemers het belang van een correcte waardering onderschatten. Of het nu gaat om het aantrekken van investeerders, onderhandelingen over een samenwerking of de verkoop van uw bedrijf, een accurate waardering is essentieel voor weloverwogen beslissingen.
Wat betekent waardering?
Waardering bepaalt de economische waarde van een bedrijf op een specifiek moment, gebaseerd op verwachte kasstromen en onderliggende risico’s. Volgens de 'International Financial Accounting Standards' weerspiegelt de waarde de prijs waarvoor een activa wordt verhandeld (of een schuld/verplichting zou worden overgedragen) in een ordelijke markttransactie, waarbij marktcondities en risico’s worden meegenomen.
Wanneer is een waardering nodig?
Een waardering is cruciaal bij het aantrekken van kapitaal, fusies en overnames, exits, aandelenopties, schuld-financiering en belastingdoeleinden.
Wat is het belang van waardering bij kapitaalwerving?
Het kennen van de bedrijfswaardering helpt oprichters te bepalen hoeveel aandelen zij moeten afstaan in ruil voor investeringen, waardoor onnodige verwatering wordt voorkomen. Investeerders moeten daarnaast de pre-money waardering van het bedrijf kennen om het potentiële rendement op hun investering te kunnen inschatten.
Stel: een tech-startup die €5 miljoen wil ophalen bij een waardering van €100 miljoen geeft 5% van de aandelen weg. Bij een waardering van €25 miljoen zou dat 20% zijn.
Een robuuste waardering bevordert realistische en constructieve gesprekken tussen oprichters en investeerders over de bedrijfswaarde.
Waarom is waardering essentieel bij een bedrijfsverkoop?
Zonder inzicht in de werkelijke waarde loopt een ondernemer het risico te laag te verkopen of potentiële kopers af te schrikken met een te hoge prijs.
Stel: een software-ondernemer krijgt bijvoorbeeld een bod, accepteert het en ontdekt later dat de werkelijke waarde 50% hoger lag. Dit betekent dat hij tegen een forse korting heeft verkocht.
Hoe beïnvloedt waardering fusies en overnames?
Bij fusies moet de relatieve waarde van de betrokken bedrijven correct worden bepaald om een eerlijke verdeling van eigendom te garanderen. Een te lage inschatting kan leiden tot een kleiner belang in de nieuwe entiteit; een te hoge schatting kan de deal laten klappen.
Waarom is waardering belangrijk bij het uittreden of toetreden van medeoprichters?
Een objectieve waardering voorkomt conflicten bij het uitkopen of toetreden van aandeelhouders.
Stel: een SaaS-bedrijf met twee oprichters wordt op €10 miljoen gewaardeerd. Bij vertrek van een van de oprichters zorgt een onafhankelijke waardering voor een eerlijke afrekening en voorkomt juridische geschillen.
Hoe beïnvloedt waardering aandelenopties voor werknemers?
Oprichters kunnen werknemers aandelenopties aanbieden als onderdeel van hun beloningspakket. De waarde van deze opties zijn direct gekoppeld aan de waarde van het bedrijf. Die fluctuaties beïnvloeden hun werkelijke beloning. Een onafhankelijke waardering biedt transparantie en zorgt voor beter afgestemde verwachtingen.
Waarom is waardering belangrijk voor schuldfinanciering?
Bij het beoordelen van de financiële gezondheid en terugbetalingscapaciteit van een bedrijf kunnen geldverstrekkers regelmatig inzicht eisen in de bedrijfswaarde. Een productiebedrijf dat bijvoorbeeld een lening van €200 miljoen wil aantrekken, kan door investeerders worden verplicht om elke zes maanden een waardering te laten uitvoeren om aan te tonen dat het over voldoende activa en kasstromen beschikt om de schuld te kunnen aflossen. Daarnaast kan een oprichter een externe waardering laten uitvoeren om gunstigere leningsvoorwaarden te verkrijgen.
Fiscale verplichtingen
Download artikel om verder te lezen
Partner Valuation Advisory
Full profile